图片来源：劳拉·温策尔
曾经被视为一种利基投资策略， 以环境、社会和治理为主导的投资从未如此之高。商学院提供ESG 课程。交易所交易基金正在记录记录流量。银行正在做出贡献数十亿资金投入永利皇宫官网入口金融.
然而，随着该行业日益复杂，人们对问责和报告的担忧也在增加。一家公司可以说自己致力于 ESG，但它是如何做到的呢？它是披露其碳足迹指标、增加董事会多样性，还是揭示其供应链的内部运作？
“ESG 旨在从利益相关者的角度构建长期永利皇宫官网入口发展的业务，”说道麻省理工学院斯隆管理学院金融学高级讲师。她说，利益相关者包括“公司与之互动的每个人”和“公司运营所接触到的任何人——员工、客户、供应商”——并且应该包括这些供应商产生的排放量。
Rao 在该领域拥有丰富的经验，管理社会责任投资组合已超过二十年。她还开发并教授麻省理工斯隆管理学院的影响力投资课程。 Rao 最近分享了她对 ESG 中一些不常成为讨论焦点的重要永利皇宫官网入口的看法。这里有四个永利皇宫官网入口需要考虑。
1.您的 ESG 指数基金的投票是否符合股东偏好？
ESG 指数基金包含遵守良好环境、社会和治理实践的公司的股票。 将资金分配给 ESG 基金（通常使用退休金或投资储蓄）的投资者期望他们的资金将根据其价值观进行投资，无论是减少对化石燃料的依赖还是促进管理中的性别多样性。
但是，饶进行的研究 据透露，许多具有 ESG 授权的基金已经代理投票记录 这违背了他们既定的目标。 基金经理负责代表个人投资者进行代理人投票，而股东往往不知道基金如何就他们关心的永利皇宫官网入口进行投票。
“这些基金的既定目标与他们正在做的事情之间存在不一致，”Rao 说，他对 Vanguard 和 BlackRock 基金的研究表明，“从历史上看，他们没有按照 ESG 标准进行投票。”
例如，很少有公司投票支持性别薪酬平等，拉奥表示，这是一个迫切需要关注的领域。皮尤研究中心的研究 据透露，到 2020 年，女性的收入是男性的 84%，这意味着女性需要额外工作 42 天才能获得男性同年的收入。
在她的研究中，Rao 审查了有关性别薪酬差距披露的决议Vanguard Social Index Fund 2020 年代理投票季，该基金管理的资产约为 80 亿美元。她发现，在股东要求披露个别公司性别薪酬差距的每一个案例中，基金经理都会投票反对该提案。
“作为股东，这是我们的钱，如果我们相信这些永利皇宫官网入口，我们就需要为它们辩护，”拉奥说。
幸运的是，变化正在发生，尽管速度很慢，拉奥说。十月份，贝莱德表示将给予养老基金、大学和其他机构投资者（他们通常没有这种权力）对投票有更多控制权，从 2022 年开始。
2。公司是否兑现了 ESG 中的“S”和“G”？
在最大限度地减少公司对环境的影响方面，公司越来越多地跟踪其碳排放量等指标。 “
“E”有更多信息披露，”拉奥说。
ESG 的“S”或社会支柱可以涉及人权永利皇宫官网入口以及多样性和包容性。鉴于围绕如何定义和衡量它的挑战，它不像环境支柱那么容易量化。
“供应链中的劳动力待遇等永利皇宫官网入口很难衡量，”拉奥说。 “‘S’支柱是一个非常广泛的领域，涵盖从药品定价到劳动力多元化的各个方面。公司不需要报告其中许多永利皇宫官网入口，因此标准化披露的方式很少。”
Rao 提到了 2013 年发生的一起事件，当时少数西方零售商被迫检查其劳工实践和工人安全条件孟加拉国一家工厂倒塌，造成 1,138 名工人死亡。
这场悲剧引发了劳动法的修订、创建消防和建筑安全协议，据国际私营企业中心称，零售商承诺支付 3000 万美元的赔偿。
Rao 表示，在公司治理方面已经取得了更多进展，公司治理是指公司如何制定决策和开展自身行为。 例如，太平洋天然气与电力公司 (Pacific Gas & Electric) 在加州灾难性山火中所扮演的角色，造成 84 人死亡，并导致 PG&E 申请破产保护，提出了永利皇宫官网入口关于公司董事会以及成员是否没有采取更多措施来确保公司制定适当的安全协议，从而履行了其信托责任。
Rao 表示，与治理相关的最后一个需要考虑的永利皇宫官网入口是主张将首席执行官和董事长职位分开。这样做可以对公司的治理做出积极贡献，因为它有助于区分管理层和董事会的权力，从而使一个职位不会影响另一个职位。例如，一些人对 Facebook 创始人马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 同时担任首席执行官和董事会主席的权力大小表示担忧。
这种由一名领导者控制董事会决策的所有权结构“在这种规模的公司中是史无前例的”，代理顾问机构股东服务公司的美国研究主管马克·戈德斯坦 (Marc Goldstein) 在华盛顿邮报采访。 “Facebook 目前是迄今为止最大的将所有权力集中在一个人手中的公司。”
“在‘G’方面，我们取得了一些进展，但不是很大，”拉奥说。 “像 Facebook 这样的公司存在错误信息永利皇宫官网入口，而扎克伯格拥有大部分股份。股东有多少回旋余地和影响力？其中许多公司在公司结构方面都存在治理永利皇宫官网入口，Facebook 就是其后果的例证。”
3。我们应该如何为环境转型风险定价？
转型风险是指当公司正在迈向碳中和但尚未实现时可能发生的风险。饶建议说，如果投资者没有关注它，那也应该关注它。
例如，一家燃煤公用事业公司是温室气体的重要排放者。因此，考虑到电厂可能必须在此过程中关闭或改造，从煤炭转向可再生能源对公用事业公司来说将是一笔巨大的成本。除了财务成本之外，这个过程还存在风险。实施技术变革并不容易，失误可能会影响公司的声誉。
“转型风险目前尚未反映在资产价格中。它是长期的，难以衡量，并且不容易使用资产负债表、收入和现金流量表等传统财务框架进行量化，”拉奥说。 “正确定价转型风险将极大改变某些行业的估值格局。”
气候信息披露工作组正在帮助标准化。其 2020 年报告“气候相关财务披露工作组”旨在为在披露气候变化带来的转型风险和机遇时寻求指导的公司提供资源。
“投资者和监管机构对于气候相关信息披露的重要性以及支持资本配置决策的标准化、透明数据的必要性已达成明确且日益增长的共识，”玛丽·夏皮罗，TFCD 负责人，告诉路透社.
Rao 表示，为了正确应对价格转型风险，“TFCD 等组织正在开展重要的标准化工作”。
清晰的数据和标准化的程序对于避免“漂绿”至关重要。拉奥表示，投资者需要让公司在业务转型时承担责任。
“永利皇宫官网入口在于细节，”拉奥说。 “公司仅仅提出这些目标是不够的。作为投资者，我们必须仔细研究哪些公司有前景，在什么时间范围内，并与他们合作以推进我们的集体目标。”
4。公司正在采取哪些措施来解决与流行病和气候相关的不平等永利皇宫官网入口？
新冠肺炎 (COVID-19) 加剧了劳动力中现有的不平等现象，凸显了 ESG 中的“S”。低薪基本工人在没有医疗保险的情况下被解雇，或被迫亲自工作，使自己暴露在病毒之下。许多人在生病时无法享受带薪休假，或者如果因疫苗接种产生副作用而需要休假。
“这场大流行病赤裸裸地暴露了我们社会中的不平等现象，”拉奥说。 “永利皇宫官网入口是：公司正在采取什么措施？股东如何让他们承担责任？”
Rao 表示，如果投资者希望更好地披露信息，监管至关重要。看来它即将到来。证券交易委员会主席加里·詹斯勒，前麻省理工学院斯隆管理学院教授，最近要求 SEC 工作人员开始考虑上市公司的“人力资本”披露要求。这可能包括薪酬、福利或多元化劳动力人口统计信息的指标。
Gensler 在推文中说道：“投资者希望更好地了解公司最重要的资产之一：员工。”
“新冠肺炎和气候变化都对较贫困的人和[属于]有色人种社区的人产生了不成比例的影响，”拉奥说。 “需要一些监管，以便公司有路线图”，投资者也有透明度。
前进的道路
随着 ESG 的不断发展，需要考虑的因素有很多。有些人相信很快就会有价格差异真正绿色的公司与非绿色公司之间的区别。展望未来，随着公司披露风险并衡量其进展，那些在环境、社会和政府实践中做出贡献的公司将获得投资者的奖励。
总监麻省理工学院斯隆永利皇宫官网入口发展倡议，在会上发言时指出“围绕投资者行动正在发生的一系列更广泛的事情”麻省理工学院影响力投资计划弹簧音箱系列。
当“投资者行动与公司行动、公共政策行动、民间社会行动共同发挥作用”时，就能发挥影响力。让投资者行使股东权力、投资资本或鼓励碳定价——“这些行为将影响企业、政府和民间社会，”他说。
Rao 承认 ESG 永利皇宫官网入口很复杂，但仍然鼓励投资者“将其视为与公司的对话”，特别是在气候变化方面。
“让公司报告温室气体排放情况需要时间，”她说，并指出股东有责任“倡导分析、透明度和披露。”
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