研究表明，永利皇宫463cc官方网站 基金经常无法投票表决其价值观

近年来，出于环境或社会目的进行投资的想法已获得显着的吸引力，尤其是那些希望根据自己的价值观进行投资的人。

将资金投入 永利皇宫463cc官方网站 指数基金等工具的人们期望他们的资金将根据价值观进行投资，例如对可再生能源的承诺或女性同工同酬。但新研究发现即使这些基金有明确的 永利皇宫463cc官方网站 授权，他们的代理投票记录经常与他们既定的目标相矛盾。 

“作为个人投资者，我们不知道基金如何投票，”说吉塔·拉奥， 麻省理工学院斯隆商学院金融学高级讲师进行了这项研究。 “我们将资金投入这些 永利皇宫463cc官方网站 基金，但他们投票反对我们的信念。”

指数基金的承诺和危险

大多数个人投资者持有股票的方式是通过退休账户中的资金；麻省理工学院斯隆管理学院金融硕士项目副主任 Rao 表示，大约 63% 的退休市场由这些股票基金组成。 自全球金融危机以来，鉴于业绩记录，许多雇主已将退休计划转向指数基金。

事实上，对这些指数基金的投资增长如此之快，以至于三大指数基金管理公司——贝莱德、先锋集团和道富银行——控制了美国股市 20% 至 30% 的份额。因此，他们代表数百万个人投资者进行代理人投票。拉奥说，这是“公司治理的基础”。 “他们代表股东在公司决策中投票。”

这些大型基金管理公司投票表决的代理问题可能包括有关 永利皇宫463cc官方网站 措施的重要决议，例如水力压裂的披露、人权和工人待遇或公司董事会的多元化。

投资 永利皇宫463cc官方网站 指数基金的人会合理地认为这些基金会投票支持 永利皇宫463cc官方网站 问题。 “如果一只基金的招股说明书表明它正在关注环境、社会和治理问题，那么该基金的投票应该反映这一目标，”拉奥说。

然而，过去很少有人关注这些被动型基金实际上是如何就 永利皇宫463cc官方网站 事务投票的。

统计代理选票

为了更好地了解 永利皇宫463cc官方网站 基金如何对代理决议进行投票，Rao 将她的研究重点放在了先锋社会指数基金，历史最悠久、规模最大的 永利皇宫463cc官方网站 基金，管理资产超过 130 亿美元，以及贝莱德 DSI交易所交易基金，资产约30亿美元。她曾在纽约的对冲基金工作Quantbot 技术创建数据集并对 2006 年至 2019 年间出现在代理上的 永利皇宫463cc官方网站 股东决议进行手动分类。

令人惊讶的是，Rao 发现先锋社会指数基金投票反对了审查期间几乎所有的环境和社会决议。该基金还投票反对自 2006 年以来每次都要求披露董事会多样性的股东决议。

此外，Vanguard 和 BlackRock 在 2019 年都投票反对了要求披露 Apple、Discovery、Twitter、Facebook 和 Salesforce 董事会多元化和资格的提案。“我们发现情况确实不好，”Rao 说。 “我会给 Vanguard 打 D。他们的社会指数基金是市场上最大的 永利皇宫463cc官方网站 基金之一，特别是在退休领域。它是历史最悠久的基金，而且大多数时候都投票反对披露环境和社会问题。”

为什么 永利皇宫463cc官方网站 基金不投票支持 永利皇宫463cc官方网站 措施

Rao 说，在一个 PDF 中找到数百家公司报告的多个基金和投票记录并不罕见，该 PDF 可能有数百页到 1,000 页不等。 “代理投票是一个神秘的过程，迫切需要使其对股东更加透明，”她说。

美国证券交易委员会似乎已经注意到了这个问题。 SEC 专员在 2021 年 ICI 共同基金和投资管理会议上发表讲话艾莉森·海伦·李说，“当散户投资者被迫解析通常使用定制速记形式表达股东提案的大量表格时，很难看出他们如何准确可靠地了解基金如何对 永利皇宫463cc官方网站 问题进行投票。”

更重要的是，最近晨星公司的研究发现，当投资者被要求评估他们对代理投票的满意度时，他们发现只有大约一半的人真正了解这个过程。

Rao 表示，让数据更易于阅读将有助于投资者更好地理解这些投票。她还表示，美国证券交易委员会可能会进一步审查 永利皇宫463cc官方网站 基金的营销实践，以期提供更清晰的信息。 “我认为这将迫使基金收紧披露。”

Rao 还承认了另一种可能性 - 从历史上看，永利皇宫463cc官方网站 指数基金的投票份额与大型指数基金综合体中的其他份额没有区别，使得该过程类似于“机器人投票”股份。

股东可以做什么？

那些持有 永利皇宫463cc官方网站 指数基金股份的人应该能够轻松查看基金如何对 永利皇宫463cc官方网站 决议进行投票，以便他们能够确定基金的投票是否符合他们的偏好，Rao 说。

她建议，与清楚显示基金费用和支出的基金情况说明书类似，应该披露特定 永利皇宫463cc官方网站 指数基金投票的 永利皇宫463cc官方网站 决议文本以及基金的投票方式。

Rao 表示，总的来说，个人投资者可以采取任何措施来引起人们对这个问题的关注，都是好的。

1. 在社交媒体上发布。“在社交媒体上开展活动可以有效改变基金公司的投票方式，”拉奥说。股东的积极行动往往可以带来成功。多项指控富士康工作条件恶劣最近在社交媒体上呼吁帮助推动变革来自埃克森美孚和雪佛龙股东的压力 广泛的媒体报道有助于推动气候变化解决方案。
2. 联系您的共同基金。 个人投资者无法对代理人进行投票，但他们可以与可以进行投票的共同基金进行沟通。 “与共同基金公司合作是一种可能的变革杠杆，”拉奥说。无论是发电子邮件还是写信，“如果有很多股东写信表达他们的意见，这些公司就必须做出回应。”
3. 众包。 人多力量大——通过众包同事的偏好，您也许能够帮助刺激 401(k) 管理员选择真正投票支持其 永利皇宫463cc官方网站 价值观的基金或追究现有基金的责任。虽然这不是一个简单的过程，但这样做有助于提供有价值的透明度。 “这是一个复杂的问题，也是一个持续的对话，特别是在气候变化方面，”拉奥说。 “让公司报告温室气体排放量并不容易——股东需要倡导，直到他们最终做到这一点。要改变任何事情，我们首先需要能够衡量它。”