您将学到什么：
- 永利皇宫app官网模型发布后的 15 个交易日内，美国长期国债收益率下降了 10 个基点以上——这是一个“经济上巨大”的数字。
- 永利皇宫app官网价格下跌可能表明投资者不相信人工智能会对国内生活水平，特别是消费产生广泛的积极影响。
- 市场观察人士仍然对永利皇宫app官网的某些方面的进展感到惊讶。
自从 ChatGPT 发布近三年以来，生成式 AI 引起了政策制定者和企业的浓厚兴趣，引发了有关 AI 对经济和劳动力市场影响的重要问题。
其中一个问题：市场参与者如何看待永利皇宫app官网改变家庭生活水平的潜力，特别是在消费增长或生存风险方面？
“目前有大量关于永利皇宫app官网的猜测，而且大量投资进入永利皇宫app官网数据中心等等，”麻省理工学院经济学教授说以赛亚·安德鲁斯。 “但是人们的表现是否就好像他们相信永利皇宫app官网带来的最具变革性的一系列结果是有可能发生的？”
为了找到答案，安德鲁斯与麻省理工学院斯隆管理学院金融学副教授合作上新研究使用财务数据来检验永利皇宫app官网模型发布对长期资产价格（例如美国国债）的影响。
“金融市场数据是一个非常自然的查找场所，因为金融市场应该具有前瞻性，”安德鲁斯说。
“如果市场参与者认为永利皇宫app官网可能会产生巨大的增长效应，那么有关永利皇宫app官网轨迹的新信息应该会影响长期资产价格，”研究人员写道。这包括与永利皇宫app官网不直接相关的资产，例如美国国债。
但是，在研究新的人工智能模型发布时的市场反应时，安德鲁斯和法布迪发现永利皇宫app官网价格下跌，这可能表明投资者不相信人工智能会对未来的消费增长产生积极影响。
永利皇宫app官网随着主要模型的发布而下跌
在“市场相信变革性永利皇宫app官网吗？” Andrews 和 Farboodi 研究了 2023 年 1 月至 2024 年 12 月期间五个主要永利皇宫app官网实验室（OpenAI、Anthropic、Google DeepMind、xAI 和 DeepSeek）的 15 个主要模型发布日期对美国国债收益率的影响 - 在 ChatGPT 3.5 发布之后但在现任总统政府出现之前。
他们对不同版本进行了汇总，以最大程度地减少同时发生的特殊事件的影响。 （例如，其中一项发布发生在硅谷银行即将倒闭的时候。）
他们发现长期国库，提示，在这些人工智能发布后，公司永利皇宫app官网收益率平均下降，并连续数周保持较低水平。他们写道，人工智能模型发布后，美国国债收益率的跌幅超过了 10 个基点，即 0.1 个百分点，这一“经济规模”数字在模型发布后持续了 15 个交易日。 （研究人员使用截至 2025 年 5 月底的扩展样本发现了类似的结果。）
“鉴于对永利皇宫app官网可以做什么的所有猜测，我认为如果我们发现一些东西，也许我们会发现增长预期上升，”安德鲁斯说。 “但发现收益率下降而不是上升，我发现非常非常令人惊讶。”
Farboodi 也惊讶地发现长期 TIPS、国债和公司永利皇宫app官网的收益率持续下降。
“我们没有关于投资者信念的直接证据，但短期收益率缺乏重大变化对我来说表明他们认为今天不会发生这些[消费]变化，”法布迪说。 “他们认为这些变化将在几年内出现。”
永利皇宫app官网和劳动力市场混乱
Farboodi 表示，目前尚不清楚投资者为何在模型发布前后降低消费增长预期，“但这确实表明市场发现了一些风险。”
尽管作者没有发现任何证据表明投资者对未来消费增长面临更大的不确定性，但长期收益率下降的一种可能解释可能与永利皇宫app官网对劳动力市场的影响有关。
“人们预计永利皇宫app官网会扰乱劳动力市场，”法布迪说。 虽然永利皇宫app官网可以创造新的就业机会并提高生产力，但它也可以取代工人、需要新技能并扩大不平等如果管理不当。
CEO 已公开讨论永利皇宫app官网如何减少招聘需求。并且新研究显示，除了几个白领行业的就业增长不温不火外，大学毕业生的失业率也在上升，这表明永利皇宫app官网对某些行业的角色替代的影响越来越大。
如果永利皇宫app官网取代了工人，这意味着“总消费不会增长，不平等将会加剧。人们对此感到担忧，”法布迪说。 “所以这是一个可能与我们的结果一致的故事，尽管我们没有任何具体的证据。”
她补充道：“与我们的结果一致的另一个说法是，永利皇宫app官网以牺牲平均人口为代价，为那些在永利皇宫app官网上投入巨资的企业家带来了不成比例的好处。但我们也没有任何具体证据证明这个说法。”
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投资者仍然热衷于永利皇宫app官网
为了衡量永利皇宫app官网的整体情绪，作者分别分析了来自的永利皇宫app官网进展预测梅塔库勒斯，在线预测平台。他们重点关注一个问题，要求平台用户预测第一个弱永利皇宫app官网系统满足特定标准的将被公开宣布。
作者研究了 Metaculus 预测分布在 AI 事件发布日期前后的变化情况。他们发现，Metaculus 参与者围绕样本中的 AI 模型发布积极地更新了他们对 AI 进展的信念。
“在 AI 模型发布前后，我们看到 Metaculus 参与者信念出现了较大的[积极]变化，”Andrews 说。
但这也是研究人员看到永利皇宫app官网收益率大幅下降的时候。
“模型的发布给人们带来了希望，通用永利皇宫app官网越来越近，而且会比我们想象的更早到来，但永利皇宫app官网进展的积极消息似乎并不与消费的积极看法相对应，”安德鲁斯说。
接下来看看股票
虽然当前的研究不涉及股票，但作者确实研究了标准普尔 500 指数，并注意到在样本中的 AI 模型发布后，该指数略有上涨。未来，他们计划通过查看股票数据来跟进这项研究，但他们承认这样做会更加复杂。
玛丽亚姆·法布迪是麻省理工学院斯隆管理学院金融学副教授。她是一位应用理论家，研究重点是大数据经济学及其在宏观经济学、金融和金融中介中的应用。 Farboodi 因其在理解经济增长如何与大数据在金融领域不断变化的作用相互作用方面所做的工作而获得了 2024 年伊莱恩·贝内特研究奖。
以赛亚·安德鲁斯 是麻省理工学院的经济学教授。 他是一位计量经济学家，其研究重点是开发从经济数据中得出可靠结论的方法，包括在数据可能信息量不大或研究人员的模型可能错误的情况下。他收到了麦克阿瑟奖学金2020 年和 2021 年约翰·贝茨·克拉克奖章。
