新学习 麻省理工斯隆管理学院战略管理专家的建议表明，如果政府资助的抵押贷款公司做出一些改变，纳税人可能不必承受另一场住房危机救助的首当其冲。
麻省理工斯隆管理学院高级讲师 Robert Pozen 和 18 届 MBA Clayton Pfannenstiel 最近分析了永利皇宫463cc官方网站信用风险转移永利皇宫463cc官方网站, and while they applaud the work for “expand[ing] the investor base for CRTs by adopting a better tax structure … [they] believe that Fannie Mae should increase the amount of credit risk it transfers to CRT investors; and the guarantee fees charged by Fannie Mae to mortgage originators should be based on the implied guarantee fee paid to CRT investors.”
根据布鲁金斯学会发布的这项研究，该永利皇宫463cc官方网站在实施的大约五年内，已向私营部门发放了超过 300 亿美元的信用风险转移资金和超过 1 万亿美元的“未付本金余额”。
Pozen 表示，理想情况下，像永利皇宫463cc官方网站和房地美这样的机构将继续在房地产市场中发挥重要作用，但政府不会 100% 面临任何未来住房危机的风险。
该计划的运作方式如下：有人购买房屋，并从银行获得抵押贷款。然后，银行将这笔住房抵押贷款出售给永利皇宫463cc官方网站，永利皇宫463cc官方网站创建一个类似抵押贷款池，并将池中的权益作为抵押贷款支持证券出售给私人投资者。
“One of the most important attractions of these securities is that they are totally guaranteed against default by Fannie Mae, which is backed by the federal government,” Pozen said. “But to reduce its risk on credit defaults, Fannie Mae in turn lays off most of that guarantee to private investors through credit risk transfer securities.”
损失被分配到各个部分（称为部分），具体取决于投资者是谁。这些部分吸收的损失从 0.5% 到 4% 不等。届时，永利皇宫463cc官方网站将承担损失。
Pozen 和 Pfannenstiel 建议永利皇宫463cc官方网站 (Fannie Mae) 将 4% 的抵押贷款风险限额提高到 5%。
“他们认为这对投资者来说太好了，但直到事实并非如此，”波森谈到永利皇宫463cc官方网站时说道。 “We’re saying that Fannie Mae ought to be more conservative — adding a margin of error relative to how its portfolios would have performed in the 2008 financial crisis.”
并不完美，但富有创意Pozen确实对永利皇宫463cc官方网站向银行和经纪人收取的担保费表示赞赏，因为这笔费用目前由政府确定。但 Pozen 表示，CRT 计划允许按照私营部门认为的合理金额来确定这些费用。
Having private sector buy in is also good because there will be future problems, including mortgage defaults, Pozen said.
“他们会对此进行监管，他们不会让这些[购房者]的首付降低到 1%，”Pozen 说。
波曾说，理想情况下，像永利皇宫463cc官方网站这样的机构将在市场中发挥重要作用，而政府不会在未来的每一次住房危机中百分百面临风险。
“基本上，政府要为违约承担责任，”波曾说。 “当然，现在没有人违约，但这种情况将会发生。”
波曾说，国会山在如何在联邦政府支持住房市场的同时安抚纳税人的问题上陷入了长达十年的僵局，但没有取得太大进展。但信用风险转移永利皇宫463cc官方网站“是我很长一段时间以来看到的第一个好主意。”
“这些人想出了一些有创意的东西，虽然并不完美，但它有点像，它保持了政府对抵押贷款市场的支持，同时在很大程度上让纳税人摆脱了困境，”波曾说。 “所以这绝对是向前迈出的一大步。当然，它应该完善。人们应该接受这一点。”
