一些知名公司已经受到冠状病毒带来的经济影响，而新的研究表明，随着负债累累的企业屈服于新冠肺炎 (COVID-19) 的影响，永利皇宫app官网率将会更高。
鉴于美国 GDP 在 2020 年前两个季度收缩了 9.5%，一份工作论文的作者“评估新冠危机中的企业重组”，旨在确定有多少公司将倒闭，列出这些永利皇宫app官网将给法院和金融市场带来的挑战，并确定潜在的政策解决方案。
为了估计永利皇宫app官网到来的财务困境加剧，研究人员跟踪了从 1980 年到 2020 年第一季度的美国失业率和企业破产频率。（从历史上看，美国的破产情况与失业率密切相关。）
研究人员还预测了债券评级下调和违约，并研究了收入和利润减少对企业资产负债表的影响。
他们的调查结果：迄今为止，COVID-19 对公司利润和收入的影响可与 2008 年至 2009 年金融危机最糟糕的季度相媲美。
根据 2020 年第四季度 9.2% 的失业率（专业预测员调查 9 月份的预测），作者最初预测今年的永利皇宫app官网数量将比一年前增加 140%，而且大部分尚未到来。
秋季失业方面的消息好于预期 (但不是最近) 可能会稍微降低这个数字，说该研究的合著者之一，麻省理工学院斯隆管理学院金融经济学教授。但考虑到经济衰退的严重性，“从所有指标来看，企业的财务困境仍将加剧，”他说。
沉重的债务负担
Thesmar 表示，许多公司在进入 2020 年时就已经背负着沉重的债务负担，这使它们在新冠肺炎 (COVID-19) 来袭时处于极大的劣势。
“一些公司应该作为竞争力量的自然结果而消失，但大多数公司都会失败，因为它们的债务太多，其中一些债务是在 COVID-19 中诞生的，”Thesmar 说。
美国企业欠债 10.5 万亿美元 今年早些时候致债权人按一项估算，这个数字比半个世纪前高出30倍。其中一些背负巨额债务的公司包括赫兹以及内曼马库斯和 J. 克鲁，今年申请永利皇宫app官网。
研究人员预计会有更多公司跟进，规模较小的公司面临更大的风险。
原因：规模较大的公司通常会申请永利皇宫app官网以进行重组并确定新的债务偿还条款，以便能够继续营业；中小企业很少进行重组。
“这尤其令人担忧，因为小企业的资产负债表受到当前经济衰退的打击最严重，”研究人员写道。
球场挤满人，企业陷入困境
作者警告说，如果历史趋势重演，大量破产永利皇宫app官网出现。法院将捉襟见肘，法官积压的案件将会增加。
不过，作者认为激增是可以控制的：为了将案件量保持在 2009 年上次危机时的水平，作者估计美国法院系统只需要再增加 250 名法官。他们建议，可以召回一些退休法官。
如果不这样做，法庭就会拥挤不堪，而小公司的利益主要会受到损害。 Thesmar 表示，随着永利皇宫app官网法官变得更加忙碌，他们倾向于优先考虑较大的公司，使这些公司更有可能摆脱永利皇宫app官网，而较小的公司更有可能被法院驳回并在没有法院保护的情况下进行清算。
政策建议
工作文件提出了一些有助于解决一些摩擦的政策选项：
- 通过延期付款和债务重组补贴鼓励庭外重组。作者写道，私营部门最适合重组债务。鉴于其健康的资产负债表，银行可以负担得起，但补贴，例如建议的补贴格林伍德和塞斯玛 (2020)，将润滑该过程的轮子。
- 增加可处理案件的法官数量。
- 放宽债务人占有融资，使中小企业更容易在法庭上进行重组。
暴风雨前的平静？
尽管预测很严峻，但目前永利皇宫app官网数量仍然相对较低，最近的数据表明永利皇宫app官网申请已放缓至停止。
“到目前为止，失败的情况很少，”塞斯玛说。 “实际上比平常少。”
Thesmar 表示，CARES 法案、薪资保护计划 (PPP)、大街贷款计划以及失业保险的延期可能有助于企业维持生计并避免永利皇宫app官网。经济学家已经列举了这些计划的好处，例如，PPP 为小企业提供了急需的灵活性，允许它们通过银行申请低息贷款来支付部分费用。不幸的是，分配给小企业的第一轮联邦贷款并不总能到达最需要的人手中，其他研究表明.
需要另一轮援助，塞斯马尔说。如果没有它，许多企业可能不得不关门。
Thesmar 还表示，虽然许多公司未能向债权人付款，但有一些证据表明贷方一直很宽松，这也帮助公司避免申请永利皇宫app官网。作者引用了一个人口普查小型企业脉搏调查结果显示，到 5 月第一周，11.5% 的小型企业未能偿还贷款，而 23.6% 的企业未能偿还租金等其他款项。
“如果贷方愿意宽大处理，许多拖欠付款的公司可能会避免永利皇宫app官网，至少在短期内如此，”作者写道。 “如果这些因素只是暂时的，那么到目前为止所看到的低永利皇宫app官网数量只是暴风雨前的平静时期。另一方面，如果这些因素确实避免了许多公司的财务困境，那么我们预测的永利皇宫app官网数量可能会过高。”
前进的道路
展望未来，塞斯玛表示，债务持有人应该对企业采取灵活的态度，以最大程度地减少损失，并给企业更多的时间来制定可行的计划。一些经济学家说过为小型企业提供更多的灵活性可以大有帮助。
如果企业财务状况良好，“债务持有人应该同意减少所欠金额，”塞斯玛说。 “有总比没有好。风险在于太多有生存能力的公司倒闭，它们只会缓慢地重新崛起并减慢复苏速度。”
这份工作文件是为《布鲁金斯学会经济活动论文》准备的，由哈佛商学院的罗宾·格林伍德 (Robin Greenwood) 和杨百翰大学普罗沃分校的本杰明·艾弗森 (Benjamin Iverson) 共同撰写。
