8463永利皇宫登录 紧缩信贷的清理：理性周期和内生贷款标准

来自 Maryam Farboodi 和 Péter Kondor

内生周期是通过信贷市场中贷款人行为与生产基本面之间的双向相互作用而出现的。当贷款人选择信贷数量而不是质量时，由此产生的宽松贷款标准会导致低利率和高产出增长，但未来贷款质量会恶化。当质量足够低时，贷款机构就会转向严格的标准，导致信贷利差高、增长低，但贷款质量逐渐改善。这最终会引发贷款宽松，导致经济回到繁荣，并且这个循环仍在继续。因此，严格的贷款标准具有双重作用：一方面，它们抑制同期贷款并抑制同期生产性投资。另一方面，它们清除了经济中的低质量借款人，并带来了更健康的后续繁荣。这些力量都没有被贷款人内部化。我们表明，约束有效经济虽然经常是周期性的，但与分散均衡不同

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