小伯纳德·R·霍恩，北极星资本管理有限责任公司总裁
虽然国会和政府正在努力应对 2 万亿美元的大规模应对措施，并且许多人建议扩大新的贷款计划，但简单的前进方法是使用现有的联邦计划来提供营运资金贷款。 例如，安德鲁·索金 (Andrew Sorkin) 在纽约时报 提出了永利皇宫app官网很好的解决方案，即新的过桥贷款，但它违反了 KISS 原则，因为有必要建立永利皇宫app官网由联邦和州政府资助的全新贷款系统。 当我们在联邦和 50 个州政府中设计、实施和资助新的贷款官僚机构时，已经太晚了。
2020 年的冠状病毒经济冲击将成为金融史上最大的营运资金问题。 营运资金问题导致股权和债务持有人必须就现金流进行谈判。虽然索尔金提出的提供营运资金融资的建议是正确的想法，但问题是如何快速有效地实施它，并制定随着问题逐渐消失而能够自我清算的计划。
索尔金提案分为两部分：为工资损失提供资金和营运资金过桥融资。德国拥有为 2008-2009 年金融危机期间工资损失提供资金的最佳永利皇宫app官网方案。 政府允许公司让工人休假，但让他们在公司工作，并由失业救济金资助。结果是，随着经济从流动性冲击中反弹，企业能够迅速扩大业务。 该计划的额外好处是，原本失业的工人在危机期间有钱可以花，从而减轻了德国经济衰退的影响。 如今，世界各国政府都制定了失业计划。 实施该计划所需要做的就是为休假的工人支付这些福利，这些工人可以继续留在原地，直到社会疏远政策结束。
第二个问题是营运资金融资。 美国目前有小企业管理局 (SBA) 贷款计划，可以更快地向小企业提供贷款。 这些贷款的条款十分完善，并经过了许多市场和信贷周期的考验。 银行和联邦政府之间的审批流程运行得非常好，不需要重新发明。 为 SBA 贷款融资的证券化流程也很完善。
就计划需要修改的程度而言，例如围绕收益或信用指标的使用，立法或行政规则可能会迅速改变。 贷款期限可以进行调整，以满足可能发生的现金流恢复，但一般来说，SBA 条款足以满足营运资金定期贷款的要求。 该计划中完善的信贷承销标准和公平的信贷定价是由该国大大小小的银行执行的。 没有机制来补偿纳税人定价不当的信贷的新制度并不是正确的永利皇宫app官网方案。 银行体系承受着巨大压力，在该行业的这个非常关键的时刻，可以利用出售收益或持续利息收入来利用 SBA 贷款的收入流。 银行和小企业在谈判这些贷款时可能会找到创新、双赢的永利皇宫app官网方案。任何新计划都无法提供与这个经过时间考验的计划相同的关怀、勤勉和承保标准，因此没有必要。
今天的需求冲击与消费者的消费意愿无关，而消费者的消费意愿在病毒爆发前一直非常有弹性。这是关于社会通过限制社会和公民互动来阻止病毒传播的决心。 各国可以设计并资助任何可以想象到的刺激计划，但在我们让消费者走出自己的房屋和公寓之前，他们不能也不会花掉手中的主权现金。 现金很可能有助于满足短期财务义务，例如租金和其他固定费用。 抵押贷款延期付款很容易实施，该政策的优点在于它已经在实施。 租金减免主要可以通过上述提案等失业救济计划来资助。 让我们忘记借钱来发放现金吧，因为这并没有说明它会有什么帮助。
永利皇宫app官网警告。让我们确保对这场危机的应对措施不会将主权信用风险推至危险水平。 考虑到当前审议可能会产生什么结果，信贷市场已经做出了反应，美国国债收益率小幅上涨。 如果主权信用风险上升，实际利率将会上升，推高私人借贷成本并威胁经济复苏。 我们不要关注低利率；而是关注低利率。相反，我们必须计算联邦政府在哪一天赚取的税收收入超过其支出。只有这样，才会有剩余现金流来开始减少未偿联邦债务。无论 1 万亿美元在华盛顿的口袋里烧了多少钱，我们都要抵制住用长期危险来解决短期问题的诱惑。但是，让我们通过扩大失业救济金并通过小企业管理局提供流动资金贷款来开始工作。
