永利皇宫463cc基金作为资产市场稳定器：来自疫情的证据

来自 Jonathan Parker 和 Yang Sun

永利皇宫463cc基金 (TDF) 为退休投资者（其中许多人不成熟或不专心）提供适合年龄的不同资产类别（例如股票和债券）的投资。为了维持风险敞口，TDF 会针对市场回报积极进行交易，在股市表现不佳时买入股票基金，在市场表现良好时卖出（Parker、Schoar 和 Sun，2023）。本文表明，在 COVID-19 大流行期间前所未有的经济波动期间，TDF 交易是美国股市的重要稳定力量。具体来说，TDF——目前占所有 401(k) 计划资产的四分之一——引起了跨资产类别的大量逆向投资流动，这些流动并没有因为 TDF 投资者的注册或 TDF 经理的酌情行动而消除。 TDF拥有大量所有权的共同基金在疫情期间拥有更稳定的资金，而TDF拥有较多间接所有权的股票在大流行期间与市场的联动性较低，波动性也较低。

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